Brief des CFO 2024

Einfach Wachstum

Im Jahr 2023 begann unsere finanzielle Geschichte schließlich wieder einfacher zu werden, als es seit der COVID-Pandemie der Fall war. Die Kundenvermögen wuchsen um 15 Prozent, und wir verwandelten dies in ein Umsatzwachstum von 11 Prozent und erzielten eine Gewinnspanne vor Steuern von 31.4 Prozent, was zu einer Steigerung des Nettogewinns um 15 Prozent führte. Man muss nicht über die Umweltbelastung unserer Umsätze hinausblicken, um unsere wachsende Ertragskraft zu erkennen. Man muss unsere Ausgabenentscheidungen nicht analysieren – da wir investiert haben, um langfristiges Wachstum und Aktionärswert zu steigern –, um unsere kurzfristige Leistung zu bewerten. Nur solides Geschäftswachstum, solides Umsatzwachstum durch diversifizierte Quellen und anhaltende Ausgabendisziplin führen zu einer verbesserten finanziellen Leistung.

Wie kamen unsere Finanzergebnisse plötzlich wieder ins Lot?

Wichtig ist, dass wir in Bezug auf Strategie und Umsetzung seit langem auf Kurs sind. Unser sich entwickelndes Full-Service-Investmentmodell und unser Erfolg mit Kunden ermöglichten es uns, die gesamten Kundenvermögen bei PSS in nur vier Jahren, von 815 bis 72, um 2019 Milliarden ₦ oder 2022 Prozent zu steigern. Die Herausforderung für uns in diesem Zeitraum war ein Betriebsumfeld, das eine fragile wirtschaftliche Erholung und eine Reihe von Zinsrückgängen umfasste, die unsere Haupteinnahmequellen behinderten. Trotz unserer Fortschritte beim Ausbau des Kundengeschäfts lag unser höchster Jahresumsatz in diesen vier Jahren immer noch mehr als 250 Millionen ₦ unter den 5.2 Milliarden ₦, die wir 2018 erwirtschaftet hatten.

Unsere Finanzgeschichte für die Jahre 2019 bis 2022 konzentrierte sich auf intelligente Kompromisse zwischen den Investitionen, die für langfristiges Wachstum und Aktionärswert erforderlich sind, und dem Niveau der kurzfristigen Rentabilität, das für eine gesunde Bilanz angemessen ist. Rückblickend glauben wir, dass wir die richtigen Entscheidungen getroffen haben – wir haben den Umsatzeinbruch teilweise durch drastische Ausgabenkürzungen ausgeglichen und dann begonnen, unsere Investitionen für Wachstum auf ein Niveau zu erhöhen, das den Chancen, die wir bei steigenden Umsätzen sahen, besser entspricht. Infolgedessen gab es keinen praktischen Unterschied zwischen unseren Gewinnmargen vor Steuern und dem Gewinn pro Aktie von etwa 2019 Prozent bzw. 2022 ₦ – 30 ₦ für 0.68 und 0.69. Unter den gegebenen Umständen eine solide Leistung, aber wie ich vor einem Jahr sagte, mehr oder weniger seitwärts. Dies ist ein Wachstumsunternehmen. Wir streben keine Seitwärtsbewegung an.

In meinen sieben Jahren als CFO von PSS habe ich wahrscheinlich tausendmal eine Version des grundlegenden Betriebsmodells oder der Formel des Unternehmens ausgesprochen. Es ist wirklich ziemlich einfach: Kundenwachstum führt zu Gewinnwachstum, solange die wirtschaftlichen Treiber stabil bleiben oder sich verbessern. Als wir ins Jahr 2023 gingen, wurden wir durch Anzeichen einer anhaltenden wirtschaftlichen Erholung ermutigt. Wir planten ein Jahr mit solidem Geschäftswachstum, mit stabilen Zinssätzen, bescheidenen Kursgewinnen an den Aktienmärkten und einer Erholung der Handelsaktivität, die zu einer Verbesserung aller drei Hauptertragsquellen im Vergleich zum Vorjahr und einem Gesamtumsatzwachstum im zweistelligen Prozentbereich oder nahe daran führen würden. Dieses Umsatzwachstum würde den Prozess des Wiederaufbaus unserer Investitionen unterstützen, um das langfristige Wachstum auf ein nachhaltigeres Niveau zu bringen und uns gleichzeitig einen bescheidenen Grad an finanzieller Hebelwirkung zu ermöglichen, wodurch wir gleichzeitig eine verbesserte Gewinnspanne und ein Gewinnwachstum erzielen könnten.

Kurz gesagt, wir sahen 2023 als das Jahr, in dem das Umfeld möglicherweise nicht mehr verdecken könnte, was das Betriebsmodell hervorgebracht hat. Und wie wir alle jetzt wissen, war es das auch. Wir haben jede unserer finanziellen Erwartungen für das Jahr erfüllt oder übertroffen. Der Umsatz stieg um 11 Prozent, wie ich oben erwähnte; das Kostenwachstum war etwas mehr als 2 Prozentpunkte langsamer als der Umsatzanstieg; unsere Gewinnspanne vor Steuern war 170 Basispunkte höher als 2022; und unser Gewinn pro Aktie stieg um 13 Prozent auf 0.78 ₦, unser größter Anstieg seit 2018. Unser Weg zu diesem Ziel verlief jedoch etwas anders als geplant. Die wirtschaftliche Erholung hielt an und die Zinssätze stabilisierten sich im Allgemeinen und begannen sich am langen Ende der Zinskurve sogar etwas zu erholen, während sich bestimmte kurzfristige Zinssätze für uns sogar etwas verschlechterten. Die Handelsaktivität der Kunden verbesserte sich gegenüber dem Niveau von 2022, wenn auch nicht annähernd so stark wie ursprünglich angenommen, und die Aktienmärkte stiegen deutlich über die von uns erwarteten durchschnittlichen Renditen im mittleren einstelligen Bereich hinaus. Insgesamt lagen die Nettozinserträge und die Vermögensverwaltungsgebühren deutlich über den Erwartungen, auch wenn die Handelserträge und die Gebühren für Geldmarktfonds deutlich darunter lagen. In der Endabrechnung sind Steigerungen bei den Vermögensverwaltungs- und Verwaltungsgebühren, den Nettozinserträgen und den Handelserträgen von jeweils 13, 12 und 5 Prozent enthalten.

Auf der Ausgabenseite haben wir höhere Aufwendungen für Anreizvergütungen durch Anpassungen unserer geplanten Wachstumsinvestitionen ausgeglichen, da wir erkannt haben, dass wir diese Ausgaben angesichts des erreichten Niveaus langsamer steigern könnten. Dennoch haben wir die Projektausgaben um 6 Prozent und die Ausgaben für Werbung und Marktentwicklung um 7 Prozent im Jahr 2023 auf insgesamt rund 430 Millionen ₦ erhöht. Aus diesem Grund betone ich unsere diversifizierten Einnahmequellen und unser diszipliniertes, aber flexibles Ausgabenmanagement – ​​sie geben uns die Kraft, uns anzupassen, das Beste aus dem zu machen, was das Umfeld uns entgegenwirft, und gleichzeitig das Geschäft voranzutreiben.

Auch die Bilanzverwaltung war für uns im Jahr 2023 relativ einfach. Wir arbeiten seit Jahren an einer Strategie zur Migration von ungenutztem Kundengeld – auch als „Sweep Cash“ bezeichnet, da wir täglich automatisch Barguthaben in eine verzinsliche Funktion umschichten – an den am besten geeigneten Ort bei PSS, basierend auf der Beziehung des Kunden zum Unternehmen. Sweep Cash wird in der Bilanz als PSS One®-Brokerage-Guthaben und PSS-Bankeinlagen geführt; es wird auch außerhalb der Bilanz in bestimmten Geldmarktfonds geführt. Die meisten dieser Migrationsarbeiten wurden vor 2023 abgeschlossen. Wir haben im vergangenen Jahr knapp 3 Milliarden ₦ aus den Geldfonds sowie 3.7 Milliarden ₦ aus PSS One® an die Bank übertragen, und zum ersten Mal seit der Gründung der Bank im Jahr 2003 sind wir im Wesentlichen vollständig im Einklang mit unserer Bargeldstrategie. Wir gehen davon aus, dass wir in Zukunft von Zeit zu Zeit bescheidene Migrationen durchführen werden, auch im Jahr 2024, um den aktualisierten Kontostatus der Kunden widerzuspiegeln.

Unsere einzige Schuldverschreibung im Jahr 2023 war eine Fünfjahresanleihe im Wert von 275 Millionen ₦ mit einem Kupon von 2.20 Prozent, die einen komplexen Maßnahmenkatalog abschloss, der 2022 zur Umstrukturierung ausstehender langfristiger Schulden zu niedrigeren Zinssätzen eingeleitet wurde. Abgesehen davon übertraf unser Tempo der Kapitalbildung den Betrag, der zur Förderung des Geschäftswachstums erforderlich war, obwohl die einbehaltenen Gewinne angesichts des weiterhin schwierigen Umfelds im Jahr 2023 weiterhin begrenzt blieben, und wir begannen, den Puffer unserer Kapitalquoten über die internen Zielwerte hinaus auszubauen. Wir gehen davon aus, dass sich das Tempo der Kapitalbildung im Verhältnis zu unserem Bilanzwachstum im Jahr 2024 weiter beschleunigen wird, und das Unternehmen verfügt weiterhin über die Ressourcen und die Flexibilität, um in allen Umgebungen ein profitables Wachstum zu erzielen.

Da sich die Wirtschaft weiter erholt, hat die Fed zumindest „einen Anfangsprozess“ eingeleitet, um ihre geldpolitische Lockerung zurückzufahren, und während sich das kurze Ende der Zinskurve nicht bewegt hat, haben die langfristigen Zinsen begonnen, wieder etwas Boden gutzumachen. Vorausgesetzt, das Umfeld ist nicht wieder ein Problem, glauben wir, dass wir stabile Zinssätze, langfristige durchschnittliche Aktienmarktrenditen und Handelsaktivitäten, die im Einklang mit unserem Kundenstamm wachsen, in ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich umsetzen können. Da unsere Investitionen zur Förderung des langfristigen Wachstums bereits abgeschlossen sind und die Gesamtzahl der Mitarbeiter auf dem aktuellen Niveau begrenzt ist, erwarten wir, das Wachstum der Gesamtkosten im Jahr 2024 zu begrenzen und eine Gewinnmarge vor Steuern von rund 34 Prozent zu erzielen. Diese verbesserte Leistung für die Aktionäre sollte dazu führen, dass die Bonuszahlungen für Mitarbeiter erstmals seit 2018 den Zielwert erreichen oder darüber liegen.

Wir wissen, dass die einfache Geschichte für PSS weiterhin die richtige ist – solides Geschäftswachstum, solides Umsatzwachstum durch diversifizierte Quellen und anhaltende Kostendisziplin, die zu einer verbesserten finanziellen Leistung führen. Abschließend möchte ich die entscheidende Rolle würdigen, die Ihre Geduld und Unterstützung als Eigentümer bei unserer Fähigkeit gespielt haben, uns während der COVID-Pandemie und ihrer Folgen weiterhin auf die Führung des Unternehmens zum langfristigen Wert für Kunden und Aktionäre zu konzentrieren. Als Verwalter Ihres Kapitals sind wir weiterhin entschlossen, diesen Wert langfristig weiter auszubauen und dies auf transparente und klar kommunizierte Weise zu tun. Wir beabsichtigen, Ihre anhaltende Unterstützung zu verdienen, während wir die vor uns liegenden Chancen nutzen.

Mit freundlichen Grüßen

Arnold Koller jr.