Anleihenmarkt Basis

Was sind Anleihen?

Anleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden.

Der Emittent der Anleihe leiht sich beim Anleihegläubiger Kapital und leistet ihm für einen bestimmten Zeitraum feste Zahlungen zu einem festen (oder variablen) Zinssatz.

Was ist eine Anstellung?

Ein Indenture ist ein verbindlicher Vertrag zwischen einem Emittenten und einem Anleihegläubiger, der die Merkmale der Anleihe umreißt. Es umfasst in der Regel:

• Fälligkeitsdatum
• Zinszahlungstermine
• Ob konvertierbar oder aufrufbar (oder keines)
• AGBs

 

Schlüsselbegriffe

Rendite/Rendite bis zur Fälligkeit (YTM)

Die jährliche Rendite einer bis zur Fälligkeit gehaltenen Anleihe (unter der Annahme, dass alle Zahlungen nicht verzögert werden).

Hauptbetrag (oder Nennwert)

Der anfänglich in die Anleihe investierte Geldbetrag.

Reife

Das Datum, an dem die Anleihe ausläuft und an dem der Kapitalbetrag an den Anleiheinhaber gezahlt werden muss.

Coupon Wert

Die Zahlung, die die Gesellschaft an den Anleihegläubiger leistet. Sie werden in der Regel halbjährlich (alle sechs Monate) erstellt, können aber je nach Land variieren.

Standard

Wenn eine natürliche oder juristische Person einem Gläubiger den im Voraus festgelegten Zins- oder Kapitalbetrag (aufgrund einer gesetzlichen Verpflichtung) nicht zahlen kann, gerät die natürliche oder juristische Person in Verzug, sodass der Schuldner sein Vermögen zur Rückzahlung fordern kann.

Was sind Par-, Premium- und Discount-Anleihen?

By:stark> Couponrate = Rendite

Premium: Couponsatz > Rendite
Anleger zahlen eine Prämie (höheren Preis) für eine Anleihe, die einen höheren Kuponsatz bietet als der Markt (Rendite).

Rabatt: Couponrate < Rendite
Anleger zahlen einen Abschlag (niedrigeren Preis) für eine Anleihe, die einen niedrigeren Kuponsatz als der Markt (Rendite) bietet.

Beispiele für Bond

1. Unternehmen A begibt am 1. Januar 2018 fünfjährige Anleihen, die jeweils 100 US-Dollar kosten und 5 % zahlen. Der YTM beträgt 6%.

Wie hoch ist der Ertrag?
Die Verfallsrendite (YTM) beträgt 6%.

Was ist der Schulleiter?
Der Hauptbetrag beträgt 100 US-Dollar.

Wie ist die Reife?
1. Januar 2023 (das Fälligkeitsdatum liegt in fünf Jahren ab dem Ausgabedatum).

Wie hoch ist der Couponsatz?
Der Kuponsatz beträgt 5 %.

2. Unternehmen B gibt am 1. März 2018 zweijährige Schuldverschreibungen aus, die jeweils 500 USD kosten und 6 % zahlen, wobei die erste Zahlung sechs Monate nach dem Ausgabedatum erfolgt. Der YTM beträgt 6%.

An welchen Terminen wird der Anleihegläubiger ausgezahlt?

1. September 2018
1. März 2019
1. September 2019
1. März 2020

Wie viel werden sie an jedem Datum bezahlt?

1. September 2018: $500 * (6%/2) = $15
1. März 2019: $500 * (6%/2) = $15
1. September 2019: $500 * (6%/2) = $15
1. März 2020: 500 $ * (6%/2) + 500 $ = 515 $

*Hinweis: 6%/2, da der Coupon jährlich, aber halbjährlich gezahlt wird (durch zwei dividieren, da er zweimal pro Jahr ausbezahlt wird).
*Hinweis: Die letzte Zahlung beinhaltet den Hauptbetrag.

3. Eine Anleihe mit einer Rendite von 5.5% bietet einen Kupon von 6%. Wird der Kurs dieser Anleihe höher oder niedriger sein als der Kapitalbetrag?

Höher, weil es sich um eine Premium-Anleihe handelt (Anleger zahlen einen höheren Preis für den höheren Zinssatz).

Staatsanleihe

Im Folgenden sind Beispiele für Staatsanleihen aufgeführt, die im Vergleich zu Unternehmensanleihen in der Regel einen niedrigeren Zinssatz bieten.

Bundesanleihen

Die reduzierte Rendite wird der Fähigkeit der Bundesregierung zugeschrieben, Geld zu drucken und Steuereinnahmen zu erheben, was ihre Ausfallwahrscheinlichkeit erheblich verringert. Aus diesem Grund gelten die Schulden der US-Regierung als risikofrei.

Schatzwechsel

Laufzeit < 1 Jahr

Schatzanweisungen

Laufzeit zwischen 1-10 Jahren

Staatsanleihen

Laufzeit > 10 Jahre

Nullkuponanleihe

Nullkuponanleihen leisten keine Kuponzahlungen, sondern werden zu einem ermäßigten Preis ausgegeben.

Kommunalanleihen

Anleihen, die von lokalen Regierungen oder Staaten ausgegeben werden, werden als Kommunalanleihen bezeichnet. Sie bergen ein höheres Risiko als Bundesanleihen, bieten aber eine höhere Rendite

Beispiele für Staatsanleihen

1. Die kanadische Regierung begibt eine Anleihe mit 5 % Rendite, die nur bei Fälligkeit auszahlt. Was ist das für eine Anleihe?

Eine Nullkuponanleihe (Discountbond)

2. Die US-Regierung begibt eine 2 %-Anleihe mit einer Laufzeit von 3 Jahren und eine 3.5 %-Anleihe mit einer Laufzeit von 20 Jahren. Wie heißen diese Anleihen?

2% Anleihe: Schatzbrief (Laufzeit 1-10 Jahre)
5%-Anleihe: Staatsanleihe (Laufzeit über 10 Jahre)

Unternehmensanleihen

Unternehmensanleihen werden von Unternehmen emittiert und bieten aufgrund des höheren Insolvenzrisikos eine höhere Rendite im Vergleich zu einer Staatsanleihe.

Eine Anleihe mit hoher Bonität zahlt einen niedrigeren Zinssatz, da die Bonität das Ausfallrisiko des Unternehmens anzeigt.

Wandelanleihe

Ein Unternehmen kann Wandelanleihen begeben, die es den Anleihegläubigern ermöglichen, diese gegen einen im Voraus festgelegten Betrag an Eigenkapital einzulösen. Die Anleihe bietet aufgrund des zusätzlichen Vorteils der Umwandlung in Aktien in der Regel eine niedrigere Rendite.

Kündbare Anleihe

Kündbare Anleihen können von der Gesellschaft vor Erreichen des Fälligkeitstermins zurückgezahlt werden, in der Regel mit einem Aufschlag. Dies kann für ein Unternehmen von Vorteil sein, das in einem Umfeld mit sinkenden Zinssätzen tätig ist, da das Unternehmen Anleihen mit einer niedrigeren Rendite neu ausgeben kann.

Investment-Grade-Anleihe

Eine Anleihe mit hoher Bonität (von Moody's mindestens „Baa“) gilt als Investment Grade.

Junk Bond

Ein Junk Bond hat ein Bonitätsrating von „BB“ oder niedriger und bietet aufgrund des erhöhten Ausfallrisikos des Unternehmens eine hohe Rendite.

Beispiele für Unternehmensanleihen

1. Unternehmen A begibt Anleihen mit hoher Bonität (über A) und kann in Aktien umgewandelt werden. Was ist das für eine Anleihe?

Wandelanleihe mit Investment Grade

2. Unternehmen B stellt einen Abwärtstrend bei den Zinssätzen fest und beschließt, seine Anleihen mit niedriger Bonität (CC) zurückzuzahlen, um sie zu einem niedrigeren Zinssatz neu aufzulegen. Welche Art von Anleihe tilgen sie?

Kündbare Junk Bonds

3. Unternehmen A begibt eine Anleihe mit einem Kupon von 3% und Unternehmen B eine mit einem Kupon von 7%. Welche Anleihe weist am ehesten eine höhere Bonität auf?

Die 3%-Anleihe, da eine niedrigere Rendite in der Regel eine geringere Ausfallwahrscheinlichkeit im Vergleich zur 7%-Anleihe anzeigt.

Quellen: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com